De Bitcoin is in vrije val. Sinds zijn absolute hoogtepunt op 14 april van €53.900 zagen we een terugval van meer dan 25%, en dit in slechts één week tijd. Wat is de reden van deze sterke terugval en zal de prijs herstellen?
In dit artikel en video bespreek ik drie redenen die aan de basis liggen van deze val.
Oververhitte markt door de beursgang van Coinbase
14 april was ook de dag dat de grootste crypto exchange ter wereld naar de beurs trok. Coinbase is opgericht in 2012 en kende sindsdien een fenomenale groei. Ondertussen heeft hun platform meer dan 56 miljoen gebruikers, waarvan de laatste 10 miljoen nog maar gebruiker zijn sinds januari van dit jaar.
Toen Coinbase dit jaar hun cijfers publiceerde, bleek ook dat zij in de eerste drie maanden van dit jaar eventjes een omzet hadden van €1,5 miljard. Dit kwam als een verrassing voor velen aangezien zelfs de meest optimistische inschattingen lager lagen dan dit cijfer. Hun geschatte marktwaarde voor de beursgang werd initieel geschat op €90 miljard, wat nadien ook conservatief bleek te zijn gezien deze hallucinante winstcijfers.
Heel wat investeerders anticipeerden dan ook op het positieve nieuws dat de beursgang zou brengen en voor een nieuwe koersrally zou zorgen. Echter steeg de prijs wel naar aanloop van 14 april maar bleven de extreme winsten waar iedereen op had gehoopt uit. Een bezorgdheid die er heerste was onder meer dat institutioneel geld nu naar dit aandeel zou vloeien in plaats van naar Bitcoin zelf.
Maar waarom dan de forse koersdaling?
Heel wat beleggers gebruiken hefbomen om zo (hopelijk) meer winsten te kunnen pakken. In de volksmond noemen we dit ook wel “turbo’s” of “opties”. In essentie ga je met geleend geld gaan investeren. Bij een long positie speel je in op de stijging van het onderliggende goed, in dit geval Bitcoin. Bij een short positie doe je het omgekeerde en speel je in op een daling van de prijs.
Aangezien je met geleend geld gaat beleggen, of zeg maar speculeren, betaal je hier ook interesten op. Afhankelijk van de grootte van je positie kunnen die al snel aardig oplopen. Bij Kraken bijvoorbeeld betaal je 0,01% elke 4 uur om je positie open te houden, bij Binance loopt dit van 0,03% tot 0,02%.
Aangezien de forse koersstijging waar iedereen op hoopte uitbleef, zijn beleggers met optiecontracten hun posities gaan sluiten zodat zij geen blijvende kosten betalen voor het geleende geld. Het sluiten van die contracten houdt in dat de posities die ze hebben aangekocht moeten verkopen en dit duwt de prijs verder naar beneden. Dit is eigenlijk het tegenovergestelde van de short squeeze die we recent zagen bij aandelen zoals GameStop.
Op zondag 18 april, hebben crypto exchanges die deze producten aanbieden voor zo’n €9 miljard aan liquidaties uitgevoerd. Het vorige record stond op €5 miljard, wat duidelijk aangeeft dat de markt oververhit was.
Sterke daling in de hashrate van Bitcoin
Een tweede belangrijke gebeurtenis die we onlangs zagen, was de forse daling van de hashrate van Bitcoin. Op 17 april 2021 zagen we de grootste daling sinds november 2018. Kort gezegd is dit de moeilijkheidsgraad voor miners om nieuwe bitcoins te vinden.
Wat je moet weten is dat de hashrate de veiligheid van het netwerk vertegenwoordigd. Hoe hoger de hashrate van Bitcoin, hoe beter bestand het netwerk is tegen aanvallen. Je zou kunnen stellen dat dit “de gezondheid” van het netwerk weergeeft. Zo’n daling zorgt uiteraard voor heel wat bezorgdheden, wat ook een ommekeer van het positieve sentiment kan teweegbrengen.
De reden hiervoor was een stroomstoring in Xinjiang, een provincie in het noordwesten van China waar heel wat miners aanwezig zijn omwille van de goedkope elektriciteit. In deze nieuwsbrief ga ik niet dieper in op de dynamiek en werking van miners. Dit komt uitgebreid aan bod in de derde les van de Masterclass.
Kort daarvoor, op 16 april, zagen we dat een “whale”, dat is iemand die heel wat bitcoins in zijn of haar bezit heeft, 9.000 bitcoins naar Binance stuurde en die dus op de markt gooide om te verkopen. Aangezien Binance zijn grootste klantenbestand uit Azië komt, is de kans groot dat deze persoon al op de hoogte was van de stroomstoring en hiervan wou profiteren.
Ondertussen is de hashrate al bijna volledig hersteld. Dit kan je hier zien.
Biden wil een hogere vermogensbelasting
Joe Biden wil de vermogensbelasting voor rijken een pak verhogen. Het zou gaan om quasi het dubbele dat rijken nu betalen. Dat zou betekenen dat beleggers die veel winsten hebben gemaakt in onder meer Bitcoin of aandelen plots een pak meer zouden moeten afstaan aan de fiscus, en dat zien velen natuurlijk niet zitten. Niet alleen Bitcoin kreeg hierdoor een tik, maar ook de aandelenbeurzen.
Op dit moment bedraagt de vermogenswinstbelasting 20% bij amerikanen met een vermogen van meer dan $1 miljoen. Dit wil Biden verhogen naar 39,6%. In 2013 werd door Obama reeds een extra belasting van 3,8% op beleggingswinsten ingevoerd, waardoor veel vermogende Amerikanen nu plots 43,4% belastingen zouden moeten betalen.
Deze ingrijpende belasting was ergens ook wel te verwachten. Regeringen zijn de laatste maanden wereldwijd enorme schulden aangegaan omwille van de pandemie en die moet nu betaald worden. Volgens velen is dit ook één van de manieren waarop regeringen Bitcoin de kop pogen in te drukken.
Het verbieden is geen optie, dat is simpelweg onmogelijk omwille van economische, politieke en technische redenen die ik ook uitleg in de tweede les van de Masterclass. Maar wat als ze het niet in één keer willen stoppen, maar door verschillende kleine ingrepen – “death by a thousand cuts”. Bij onze noorderburen zien we bijvoorbeeld ook al een nieuwe regel waarbij exchanges je nu al vragen om aan te tonen dat jij eigenaar bent van een bepaald bitcoinadres waardoor afhalen naar je wallet een stuk stroever verloopt.
Het is best mogelijk dat we de komende maanden nog strengere regelgeving of hogere belastingen zien komen.
Conclusie
Het was alweer eventjes geleden dat we negatief nieuws in de media zagen verschijnen. Het “bearish news” kende geen einde. Eerst hadden we MicroStrategy en de golf van instituties die aan boord kwamen, daarna PayPal en Visa en sinds dit jaar ook Tesla. De prijs schoot van €5.000 in maart vorig jaar naar €50.000 dit jaar.
Bij zo’n sterke prijsstijgingen is het maar gezond dat er een correctie komt. En dit is niet ongewoon, ook in 2017 hadden we meerdere hevige correcties vooraleer we de nieuwe piek bereikten. Er gaat namelijk niets in een rechte lijn omhoog.
Wat mij nog steeds optimistisch houdt, is dat de fundamenten er nog steeds zijn en dat dit een overreactie is van de markt op een aantal gebeurtenissen die samen vielen. We zien nog steeds de adoptie groeien bij zowel instituties als retail, we zien een verdere maturiteit en professionalisering van de markt wat voor meer vertrouwen zorgt en we zien dat de technologie in een razendsnel tempo blijft evolueren, waarvan Lightning het meest recente voorbeeld is.
