Een bitcoin exchange-traded fund (ETF) maakt het veilig en gereguleerd investeren in Bitcoin mogelijk dit zonder zelf bitcoins te moeten beheren. Ze bestaan eigenlijk al een tijdje in zowel Canada als Europa.
Sinds 2021 kunnen Amerikaanse investeerders ook al Future ETF’s kopen die de prijs van Bitcoin volgen. Echter een gereguleerde ETF in de VS met “echte” bitcoins als onderpand, ook wel een spot ETF genoemd, betekent een grote verandering.
De laatste maanden zijn er recent heel wat positieve ontwikkelingen geweest die beleggers optimistisch hebben gemaakt. In dit artikel leggen we je alles uit wat je moet weten als cryptobelegger.
Wat is een Bitcoin ETF?
Een ETF is een financieel product dat de prijs van een specifiek actief of index volgt en verhandeld wordt op de beurs. Ze bieden een manier om in diverse activa te investeren met de flexibiliteit van beurshandel, wat handig is voor marktdiversificatie.
Er zijn twee soorten BTC ETF’s: futures en spot.
- Futures bitcoin ETF’s beleggen in contracten die speculeren op de toekomstige prijs van BTC, zonder de cryptomunt zelf te houden.
- Spot bitcoin ETF’s houden daadwerkelijk BTC aan, wat hun aandelen meer vergelijkbaar maakt met het bezit van BTC.
Tot slot zijn er ook nog Bitcoin trusts, die zijn vergelijkbaar maar verschillen louter in structuur. Ze houden echt BTC aan, en beleggers bezitten aandelen die een deel van dit digitale vermogen vertegenwoordigen. In tegenstelling tot ETF’s zijn de beheerskosten bij een trust vaak duurder dan die van een ETF.
De Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) was in 2015 het eerste openbaar verhandelde bitcoinfonds in de VS. Grayscale’s aanvraag om GBTC om te zetten in een spot ETF werd meerdere malen afgewezen door de SEC (hieronder meer). De eerste bitcoin futures ETF startte in oktober 2021 op de New York Stock Exchange. Nu zijn er meerdere dergelijke producten beschikbaar in de VS en sinds 10 januari 2024 zijn de spot bitcoin ETF’s ook beschikbaar.
Goedkeuring van de SEC
De eerste aanvraag voor een spot BTC ETF bij de SEC was in 2013, gevolgd door vele anderen. De SEC (Securities and Exchange Commission) stelde aanvankelijk voorwaarden voor goedkeuring, waaronder goed gereguleerde bitcoinmarkten en afspraken tegen fraude en marktmanipulatie. In de daaropvolgende jaren dienden verschillende bedrijven herziene aanvragen in, die echter vaak werden afgewezen of ingetrokken.
In 2023 veranderde het toneel. Er was verwarring over de SEC’s beslissingen, vooral waarom futures bitcoin ETF’s wel, maar spot ETF’s niet werden toegestaan. In augustus steunde een Amerikaanse rechter Grayscale in hun zaak tegen de SEC, waardoor de SEC hun afwijzing van de omzetting van GBTC naar een spot ETF moest heroverwegen.
In juni diende BlackRock, ‘s werelds grootste vermogensbeheerder, een aanvraag in voor een spot bitcoin ETF, inclusief afspraken om fraude te voorkomen. Dit gaf andere bedrijven hoop.
Deze ontwikkelingen zorgden in de herfst van 2023 voor marktoptimisme, met veel bedrijven die eerder afgewezen aanvragen opnieuw indienden. De verwachte deflatiedruk door de halvering in 2024 versterkte dit positieve vooruitzicht. De markt volgt deze gebeurtenissen nu nauwlettend.
Wat zijn de lange termijn gevolgen van een Bitcoin ETF?
Beleggers zijn benieuwd naar de impact van een Amerikaanse spot bitcoin ETF op zowel de traditionele- als cryptomarkten. Hoewel moeilijk te voorspellen, kan zo’n ETF een aanzienlijke invloed hebben op de bitcoinprijs door de alsmaar toenemende vraag, de beperkte liquiditeit en de algemene adoptie.
De historie van goud-ETF’s is relevant, hoewel de effecten van een spot BTC ETF anders kunnen zijn. De lancering van SPDR Gold Shares (GLD), de grootste goud-ETF, in 2004 trok snel meer dan $1 miljard aan en groeide tot meer dan $50 miljard in 2010.
ETF’s vergemakkelijken de toegankelijkheid voor een breder publiek, wat leidt tot een toename in vraag en liquiditeit van het onderliggende actief. Dit was het geval bij goud-ETF’s, wat leidde tot veranderde handelsdynamiek en grotere marktvolumes.
Een Amerikaanse spot bitcoin ETF zou vergelijkbare voordelen kunnen bieden en een nieuw tijdperk van adoptie en innovatie inluiden. Hoewel bitcoin vaak als “digitaal goud” wordt gezien, kunnen we de geschiedenis van het ene actief niet gebruiken om de toekomst van het andere te voorspellen, maar er zijn parallellen.
- Zo’n ETF zou de toegankelijkheid kunnen vergroten, leidend tot meer adoptie, hogere bitcoinprijzen en verbeterde liquiditeit. Ook kan het de prijsvolatiliteit van bitcoin stabiliseren, wat leidt tot meer marktvloeibaarheid en voorspelbaarheid.
- De goedkeuring van een Amerikaanse spot bitcoin ETF zou ook een teken van legitimiteit voor de crypto-industrie kunnen zijn, met nieuwe niveaus van acceptatie en volwassenheid die verdere innovatie en adoptie kunnen stimuleren.
- Een spot ETF zou ook zorgen voor meer regelgeving en transparantie, met gestandaardiseerde rapportages, wat de veiligheid verhoogt en het risico op fraude of diefstal vermindert. Dit versterkt de geloofwaardigheid van de cryptomarkt in het bredere financiële landschap.
Welke prijs mogen we verwachten na een goedkeuring?
Historische data suggereert dat de prijsstijgingen voor Bitcoin sneller kunnen gaan dan die voor goud. Volgens een rapport van de Engelse bank, Standard Chartered, wordt een instroom voorspelt van maar liefst 50 tot 100 miljard dollar in de nieuwe bitcoin spot ETF’s. Mocht dit het geval zijn dan kan de prijs stijgen naar $120.000 tegen eind 2024 en $200.000 in 2025.
Zijn er risico's verbonden aan een Bitcoin ETF?
Ondanks de positieve verwachtingen zijn er ook risico’s om in de gaten te houden.
- Ten eerste zullen er minder beleggers zelf eigen bitcoins in hun beheer hebben en dus niet deelnemen aan het bitcoin ecosysteem. Dit houdt in dat er gevaar bestaat dat we het gedecentraliseerde karakter, waar bitcoin voor staat, zouden kunnen verliezen.
- Bovendien kunnen ETF’s extra kosten met zich meebrengen aangezien banken doorgaans een jaarlijkse beheerskost aanrekenen die hoger ligt dan het louter in eigen beheer houden. Desalniettemin zijn veel investeerders bereid om deze afweging te accepteren, gezien de gemoedsrust die ETF’s bieden.
- De prijs van een ETF kan afwijken van de onderliggende bitcoinprijs door marktsentiment of administratieve kwesties. Dit kan leiden tot een over- of onderwaardering ten opzichte van bitcoin.
- Tot slot kan een spot bitcoin ETF leiden tot nauwere banden met regelgeving waardoor de markt gevoeliger kan worden. Nadelige regelgevende acties kunnen de waarde van de ETF negatief beïnvloeden, wat op zijn beurt de prijs van Bitcoin potentieel kan verlagen.
Wat zijn de handelskosten van een Bitcoin ETF?
Bitcoin ETF’s worden aangeboden met aanzienlijk lagere kosten. Bitwise heeft momenteel de laagste kosten met 0,24% (of 24 basispunten). De grote jongens zoals BlackRock, Franklin Templeton, VanEck, en een van Ark Invest, bevinden zich op een bijna een identiek niveau.
Er zijn zes partijen met kosten onder de 0,40% (of 40 basispunten) wat historisch gezien een belangrijke grens is. Niemand had durven voorspellen dat de kosten zo laag en competetief zouden zijn.
Het kost minder om een jaar lang een Bitcoin ETF te bezitten dan slechts één transactie op Coinbase te maken - 0,25% tegenover 0,60%.
Waar kan je Bitcoin ETF's kopen?
De Bitcoin ETF’s zullen enkel verhandelbaar zijn in Amerika en niet Europa. In Europa kan je wel investeren in Bitcoin ETN’s zoals deze van VanEck.
ETN’s (Exchange Traded Notes) volgen de opbrengst van bepaalde marktindexen, maar zijn riskant omdat ze geen echt bezit als onderpand hebben (VanEck is hier een uitzondering op).
Als de bank die ze uitgeeft failliet gaat, kun je dus geld verliezen. Ze werken een beetje zoals obligaties en hun prijzen veranderen voortdurend op de beurs.
Wil je echter gewoon investeren in Bitcoin als belegger dan is het nog steeds aangeraden om dit te doen via een geregistreerde exchange zoals Bitvavo of Finst.
De Amerikaanse Bitcoin ETF’s zullen in Europa niet op dezelfde manier beschikbaar zijn. Anders dan in Amerika, kunnen in Europa beleggingsfondsen niet worden gebruikt om alleen in één iets specifieks zoals bitcoin te investeren.
In Europa hebben we wel iets soortgelijks, namelijk ETP’s wat staat voor Exchange Traded Products. Voorbeelden daarvan zijn ETN’s (Exchange Traded Notes) en ETC’s (Exchange Traded Commodities), maar deze zijn vaak duurder en bieden niet dezelfde bescherming als de Amerikaanse ETF’s.
Amerikanen kunnen dus met andere woorden goedkoper in Bitcoin investeren dan Europeanen of andere landen waardoor dit opnieuw de populariteit kan doen toenemen.
Wat is de lange termijn prijsverwachting van Bitcoin?
Wereldwijd is er zo’n 500 biljoen dollar aan vermogen. Zou hiervan een klein deeltje, laat ons zeggen 0,5% aan bitcoin worden toegewezen, dan resulteert dit in een instroom van 2,5 biljoen dollar.
Bitcoin is een investering met een lange tijdshorizon en daarom mag je niet gaan denken in miljarden maar in biljoenen. Anders mis je het grotere plaatje. Centrale banken zullen blijven doorgaan met het drukken van geld, fiatvaluta’s zullen waarschijnlijk blijven verzwakken en activa zullen waarschijnlijk blijven stijgen.
De prijs van Bitcoin heeft geen limiet, net omdat de waarde van fiat geld (euro’s, dollars, …) geen bodem hebben. Uiteindelijk zullen ook banken, andere financiële dienstverleners en zelfs landen zich richten tot Bitcoin net omwille van zijn schaarste en neutraliteit.
[Persoonlijke mening]
Vaak gestelde vragen
ETN’s (Exchange Traded Note) zijn beleggingsproducten vergelijkbaar met leningen, uitgegeven door banken. In tegenstelling tot ETF’s (Exchange Traded Fund), die een aandeel in een index of groep aandelen zijn, geven ETN’s je een schuldclaim op de bank die ze uitgeeft.
Het risico bij ETN’s is dat als de bank failliet gaat, je investering waardeloos kan worden. Ook kunnen ETN’s minder makkelijk verhandelbaar zijn door minder vraag en aanbod. Ze hebben vaak hogere kosten dan ETF’s, wat je rendement kan drukken.
Zij kiezen bewust voor echte cryptocurrencies en laten Bitcoin ETF’s buiten hun aanbod. Dit vanwege de nadruk op direct bezit van digitale activa, wat ze zien als transparanter en veiliger voor beleggers. Ze streven naar eenvoud en duidelijkheid voor hun gebruikers, terwijl ETF’s als complex en riskant worden beschouwd.
Als beginnende belegger hoef je geen ETF te kopen maar kan je ook rechtstreeks bitcoins kopen op een exchange zoals Bitvavo op Finst. De kosten liggen lager en je bezit de activa zelf.
